“從大類資產(chǎn)配置的角度，我們認(rèn)為，今年股票的機(jī)會比債券多。所以，我們從年初以來逐步增加了對權(quán)益類資產(chǎn)的配置，從目前的投資收益情況來看，我們在股票上的投資表現(xiàn)不錯，有望突破今年的收益目標(biāo)。”這是記者在最近采訪時，多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人的一致觀點(diǎn)。在他們看來，考慮到基本面和政策面因素，預(yù)計(jì)短期行業(yè)運(yùn)行有望趨于均衡，因此自下而上的機(jī)會更多。

　　一家中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)給出的理由是，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，企業(yè)盈利修復(fù)，疊加流動性穩(wěn)定，多重因素對股票市場形成支撐。尤其是在供給逐步出清、行業(yè)集中度提升的情況下，龍頭企業(yè)的競爭力突顯，具有較好的投資價(jià)值。而債券經(jīng)過前期的快速調(diào)整，收益率維持在近幾年較高的水平，具備較高的配置價(jià)值，但考慮到金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)，債券市場依然承壓，交易獲利空間有限。

　　“當(dāng)前A股里面有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，尤其是價(jià)值股和消費(fèi)龍頭股具有投資價(jià)值。”中華保險(xiǎn)研究所總經(jīng)理郝聯(lián)峰表示，符合大市值、低估值、高ROE（凈資產(chǎn)收益率）的股票，就是典型的價(jià)值股，而消費(fèi)龍頭股主要有品牌消費(fèi)和醫(yī)療保健這兩類。“市值至少要500億以上；要么動態(tài)PB（市凈率）低，要么動態(tài)PE（市盈率）低，最好是看動態(tài)的3年，看到2019年它的動態(tài)PB和PE；ROE高就意味著它的盈利能力很強(qiáng)，凈資產(chǎn)增長快。”

　　郝聯(lián)峰的觀點(diǎn)認(rèn)為，今年的價(jià)值股實(shí)際上是個牛市，在大漲小調(diào)中反復(fù)創(chuàng)新高。他認(rèn)為，下一個買點(diǎn)可能會出現(xiàn)在8月底，“十一”后價(jià)值股有可能會加速上漲。“第四季度在價(jià)值股里面領(lǐng)頭的可能還是金融股，如銀行、保險(xiǎn)、證券業(yè)中的大市值、低估值、高ROE股票。”

　　總體來看，這些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士的一致觀點(diǎn)是：股優(yōu)于債，龍頭持續(xù)走強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性行情為主。“總體來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期有所走弱，但整體韌性仍較強(qiáng)，企業(yè)盈利有望保持較好水平，短期宏觀流動性有所趨緊但風(fēng)險(xiǎn)可控，A股仍將維持震蕩格局。”

　　也有一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)緊跟概念股的交易性投資機(jī)會。多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，受聯(lián)通混改影響，國企改革概念近期仍有望走強(qiáng)，其中重點(diǎn)關(guān)注煤電、交運(yùn)、通信等行業(yè)的個股機(jī)會。“我們認(rèn)為，眼下個股機(jī)會多于板塊機(jī)會。在未來一兩個月內(nèi)，消費(fèi)、周期與TMT相關(guān)行業(yè)中均有望出現(xiàn)持續(xù)向好的個股。”

　　“我們也會關(guān)注軍工板塊的投資機(jī)會。”另有中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理直言，短期受地緣政治等因素刺激，中期又有軍工混改的重頭戲，預(yù)計(jì)軍工板塊后續(xù)將出現(xiàn)以波段為主的“小勢”。因此，他們將持續(xù)留意軍工板塊的交易性機(jī)會，一遇股價(jià)調(diào)整，就會擇機(jī)出手配置。

　　他們認(rèn)為，近兩年來，軍工板塊跌幅居前，跑輸同期主要指數(shù)，調(diào)整幅度較大，風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放，市場情緒與配置比例仍都處于較低點(diǎn)。與此同時，軍工行業(yè)內(nèi)外部環(huán)境正逐漸改善，尤其是隨著國企改革、央企混改和軍工科研院所改制的逐步推進(jìn)，個股價(jià)值開始顯現(xiàn)。（上海證券報(bào)）